一代大侠李慕白（周润发;=饰）<有退出江湖之意，托付红颜知+己俞秀莲（杨紫琼饰）将青冥剑转!;交给贝勒爷（郎雄饰）收藏@，不料当\夜遭玉娇龙（.`章子怡）窃取。`#"俞秀莲暗中查访也大约知道是玉府-'`小# 姐玉蛟龙所为
，她(; #想办法迫使玉蛟龙/; 归还宝剑，免伤和气。但李慕白发现了害 =)/死师, 傅的碧^
眼狐`'狸（郑=^佩佩饰）的踪\-迹，$>她隐匿于玉府并收玉蛟%
龙为弟]^子。%<而玉)'?蛟龙.&欲以青冥$,.剑来斩断+_;阻碍罗小虎（_$张震饰? ）的枷锁，他们私定终@*身。关系变得错综复杂，俞秀莲和李慕白爱惜玉蛟]_龙人才难得，苦心引]导-，但玉蛟龙却使性任[&`=气不听劝阻……